截至2021年(nian)，公司(si)通過不斷的(de)技術改造(zao)和產品結構調整(zheng)，已具備年(nian)產 13.5 萬噸(dun)產能， 是我國(guo)規(gui)模最大的(de)工(gong)業用不銹鋼管制造(zao)企(qi)業。根據中國(guo)特鋼企(qi)業協會不銹鋼分會統(tong)計， 公司(si)市場占有率多年(nian)位(wei)(wei)居國(guo)內同(tong)行業第一位(wei)(wei)，行業龍頭地位(wei)(wei)和規(gui)模優勢明顯。公司主營具有防腐蝕、耐高溫、耐低溫等特性的特殊合金材料，以高端無縫管、焊 接管為展現形式。近年來，隨著公司生產效率提升及產品結構優化升級，產量穩步提升。 2021 年，公司完成生產管材 11.64 萬噸，其中不(bu)銹鋼無縫(feng)管生產5.49萬噸，不銹鋼焊接(jie)管生產 6.15 萬噸。

  不銹鋼主要生產工業用不(bu)銹鋼(gang)管，與民用不銹鋼管相比，工業用不銹鋼生產技術 要求更高、難度更大、在技術標準、產品試驗及后續認證、工藝等方面存在較大區別。 公司主營工業用無縫管是以不銹鋼鋼釘或圓鋼為原料，經熱擠壓或穿孔加工而成，產品 主要應用于高腐蝕、高溫高壓、低溫低壓環境，廣泛應用在石化、天然氣、制造業、航 空航天等領域；工業用焊接管是以不銹鋼平板或卷板為原料經焊接加工而成，主要應用 于常溫常壓環境，在流體輸送領域廣泛使用。目前焊接管隨著工藝進步，也可用于油氣 輸送、電站冷凝器等高腐蝕、低溫高壓等領域。

  公(gong)(gong)司(si)(si)緊抓下游市場動向，根據市場情況靈活安排(pai)生產(chan)(chan)，保(bao)證(zheng)公(gong)(gong)司(si)(si)主營產(chan)(chan)品不銹(xiu)鋼(gang)無縫管和焊接管產(chan)(chan)量(liang)穩(wen)步提(ti)升(sheng)。同時，近年來公(gong)(gong)司(si)(si)新產(chan)(chan)能(neng)逐(zhu)步投產(chan)(chan)，產(chan)(chan)能(neng)提(ti)升(sheng)的同時，公(gong)(gong) 司(si)(si)通過產(chan)(chan)品優(you)勢可以及時釋放(fang)產(chan)(chan)能(neng)，公(gong)(gong)司(si)(si)產(chan)(chan)能(neng)利用率保(bao)持高位。我們認為，公(gong)(gong)司(si)(si)在工業 用不銹(xiu)鋼(gang)管材市場上，產(chan)(chan)量(liang)釋放(fang)緊跟產(chan)(chan)能(neng)的提(ti)升(sheng)認證(zheng)了公(gong)(gong)司(si)(si)產(chan)(chan)品市場強勁的市場競爭(zheng)力。產品結構上(shang)，公(gong)司(si)(si)主要(yao)產品為不(bu)銹鋼無(wu)縫管(guan)(guan)(guan)和(he)焊接管(guan)(guan)(guan)，為公(gong)司(si)(si)提(ti)供了(le)絕(jue)大部分(fen)的(de)業 務收入(ru)，“其他”產品包括子公(gong)司(si)(si)合金公(gong)司(si)(si)棒材(cai)銷售(shou)及鍛造加工、復(fu)合管(guan)(guan)(guan)銷售(shou)、毛管(guan)(guan)(guan)銷售(shou)、廢料銷售(shou)等；按照下(xia)游用途(tu)分(fen)類，傳統能源及電力設(she)備(bei)是公(gong)司(si)(si)主要(yao)收入(ru)來源。公(gong)司(si)(si)在借 助下(xia)游高景氣的(de)機遇同時，高端產品在逐步增加。

  具體來看(kan)：按(an)產(chan)品(pin)(pin)(pin)類型分類，無(wu)縫管(guan)(guan)(guan)和焊(han)接管(guan)(guan)(guan)合計占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)約在(zai)公(gong)司營(ying)業(ye)(ye)收入中的(de) 80%以上。 其中，無(wu)縫管(guan)(guan)(guan)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)保持在(zai) 50%以上，焊(han)接管(guan)(guan)(guan)維持在(zai) 30%左右(you)。2021 年，公(gong)司無(wu) 縫管(guan)(guan)(guan)實現營(ying)業(ye)(ye)收入 31 億(yi)元，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi) 52%；焊(han)接管(guan)(guan)(guan)實現營(ying)業(ye)(ye)收入 17.56 億(yi)元，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi) 29%。同時，公(gong)司控股子公(gong)司合金公(gong)司的(de)高(gao)端(duan)合金、鍛造產(chan)品(pin)(pin)(pin)業(ye)(ye)務快速增(zeng)(zeng)長。按(an)照下游用途分類，石油、化工、天然(ran)氣領(ling)域用管(guan)(guan)(guan)占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)最大(da)，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)在(zai) 50%-60% 區間。2021 年，公(gong)司在(zai)石油、石化、天然(ran)氣領(ling)域實現營(ying)業(ye)(ye)收入 33.85 億(yi)元，同 比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長 14%，占(zhan)(zhan)(zhan)營(ying)業(ye)(ye)總收入 57%；電力設備領(ling)域，公(gong)司高(gao)端(duan)產(chan)品(pin)(pin)(pin)持續(xu)進入市場， 助力公(gong)司開(kai)拓境內產(chan)品(pin)(pin)(pin)銷售業(ye)(ye)務，在(zai)電力設備制造行業(ye)(ye)的(de)無(wu)縫管(guan)(guan)(guan)高(gao)端(duan)產(chan)品(pin)(pin)(pin)市場 取得快速增(zeng)(zeng)長。

  近年(nian)來，隨著公(gong)司產(chan)量增(zeng)加(jia)的(de)同時，公(gong)司產(chan)品結構的(de)調整帶(dai)來公(gong)司售(shou)價(jia)(jia)穩(wen)(wen)步(bu)提升。公(gong)司實(shi)現量價(jia)(jia)齊升帶(dai)來了(le)營業收入(ru)的(de)穩(wen)(wen)步(bu)增(zeng)長(chang)。根據公(gong)司公(gong)布(bu)的(de)產(chan)銷數據測算，公(gong)司無縫管平均(jun)售(shou)價(jia)(jia)由(you)2017年(nian)的(de)37762元(yuan)逐(zhu)步(bu)上漲(zhang)至2021年(nian)的(de)56445元(yuan)；焊接(jie)管平均(jun)售(shou)價(jia)(jia)由(you)2017年(nian)的(de)23433元(yuan)逐(zhu)步(bu)上漲(zhang)至2021年(nian)的(de)28551元(yuan)。我們認(ren)為(wei)，隨著公(gong)司持續研發投入(ru)，高(gao)端材料逐(zhu)步(bu)擴(kuo)大(da)市場(chang)，公(gong)司產(chan)品的(de)價(jia)(jia)格將獨(du)立于(yu)普通材料，有望維持增(zeng)長(chang)或長(chang)期穩(wen)(wen)定在較(jiao)高(gao)水平。因(yin)此，我們判斷(duan)公(gong)司收入(ru)規(gui)模將呈現穩(wen)(wen)定的(de)增(zeng)長(chang)態勢，有助于(yu)幫助公(gong)司穿越周期波(bo)動帶(dai)來的(de)影(ying)響。

  除了公司(si)(si)(si)產品售價有望維持(chi)高位或增長(chang)外，公司(si)(si)(si)于2017年(nian)(nian)發(fa)行可轉換公司(si)(si)(si)債券，募集資金(jin)建(jian)設(she)“年(nian)(nian)產5500KM核電(dian)、半(ban)導體、醫藥、儀(yi)器儀(yi)表等領(ling)域精(jing)密管(guan)(guan)材項(xiang)(xiang)目(mu)”及(ji)“年(nian)(nian) 產1000噸(dun)航空航天(tian)材料及(ji)制(zhi)品項(xiang)(xiang)目(mu)”，并(bing)于 2021 年(nian)(nian)四(si)季度投(tou)產。其余在建(jian)工程中，公司(si)(si)(si)利(li)用(yong)自(zi)有資金(jin)建(jian)設(she)“年(nian)(nian)產5000噸(dun)特種合金(jin)管(guan)(guan)道預(yu)制(zhi)件及(ji)管(guan)(guan)維服務項(xiang)(xiang)目(mu)”及(ji)“年(nian)(nian)產15000噸(dun)油氣輸送用(yong)特種合金(jin)焊接管(guan)(guan)材項(xiang)(xiang)目(mu)”，預(yu)計在2022年(nian)(nian)實(shi)現投(tou)產。我們判斷，公司(si)(si)(si)目(mu)前在建(jian)項(xiang)(xiang)目(mu)中，若考慮(lv)到(dao)設(she)備調(diao)試及(ji)產能爬坡周期影(ying)響，公司(si)(si)(si)新(xin)產線產能或將在 2022 年(nian)(nian)下(xia)半(ban)年(nian)(nian)進入快速(su)釋放階段。在產(chan)品銷(xiao)售保(bao)持穩(wen)定增長的同(tong)時(shi)，公(gong)司(si)推動(dong)精細化(hua)管理，通過機器(qi)換人提升自動(dong)化(hua) 水平，優化(hua)資(zi)源共享機制(zhi)及工藝(yi)流程布局(ju)，推行清(qing)潔生產(chan)和節能降(jiang)(jiang)耗工藝(yi)等手段，持續降(jiang)(jiang)本增效。